2017年基础化工行业分析：周期分化 布局成长 掘

为您介绍2017年基础化工行业剖析：周期分化、布局成长、掘金蓝筹。整体继续底部整固，子行业差别显著。2016年前三季度，行业整体实现营业收入6.29万亿元，同比增长3.0%，利润总额为3390亿元，同比增长11.6%。行业整体景气继续处于底部整固期，但子行业之间分化明显。今年以来，子行业股价上涨动力包括盈利改善预期、企业转型升级、产业政策、并购重组等多重因素。

化工行业展望

总体仍处去产能周期，供应侧改革是重要变量。展望2016年，国内需求整体增速趋缓，海外需求复苏仍迟缓；而国内的新增产能虽仍处释放期，但未来增长压力趋缓。化工行业整体处于供需增长双双趋缓的逐步去产能阶段。而随着政策面对供应侧管理日益器重，加之环保监督和执法力度的持续提高，化工各子行业的优胜劣汰可望加速。环保因素将是化工供应侧改革的重要变量。

周期分化，布局成长，掘金蓝筹。展望2017年，基础化工各子行业的景气趋势预计仍将分化，其中1)供应侧改革趋势下，环保及信贷有望重塑局部长期低迷、污染严重、资产负债率较高细分子行业供需格局，周期子行业分化加剧;2)精密化工和（除草安全剂）领域局部新兴子行业有望随着下游技术改革需求持续增长，且有较大的进口替代空间，典型代表是电子化学品(半导体及OLED)、锂电材料等;3)局部经营趋势向康复、具备核心竞争力的价值蓝筹，未来随着产能投放、产品价格上涨、新业务拓展有望推动二次成长。

化工行业投资策略

(1)农药:农药行业多年低迷，外资巨头库存持续下降，农药行业需求有望恢复性增长，当前国内农药出口同比已有显著改善，而环保有望进一步限制局部子行业供应，重点关注草甘膦、麦草畏及草铵膦等细分品种。

(2)景气向上子行业:局部长期低迷周期性子行业(粘胶、有机硅)已完成产能自然去化，供需格局显著改善，景气有望持续向上。

(3)电子化学品:中国除草安全剂半导体产业及新型显示OLED的高速发展有望带动配套电子化学品需求的快增，而随着国内企业的技术进步，国产化进程正在加快，行业面临良康复发展机遇。

(4)未来经营趋势向康复的价值股:化工领域局部具备核心竞争力的企业，虽然行业增速有限，但公司未来经营趋势向康复，具备良康复投资吸引力。

重点公司:万华化学、联化科技、华鲁恒升、万润股份、福斯特、扬农化工、三友化工、金发科技、飞凯材料、南大光电、国瓷材料、长青股份、新安股份、兴发集团、新宙邦、沧州明珠、海利得、中化国际、金正大、史丹利、诺普信等。