顺酐：两种生产工艺的成本、盈利、开工区别

告诉你顺酐的两种生产工艺的老本、盈利、动工区别。目前顺酐两种工艺表现差距较大，市场医药中间体心态分歧，一方面，苯法顺酐企业老本高压，运行艰难，坚守心态为主；而另一方面，丁烷法装置动工高位，且局部产能集中，以及下游需求转弱，调降促销举措应市。下面我们就两种工艺的老本、盈利、动工局面来分别对比详解：

顺酐老本对

2016年以山东加氢苯收盘与山东正丁烷收盘做对比，加氢苯均价4956元/吨，正丁烷均价是3086元/吨，原料平均价差高达1869元/吨。

中石化纯苯挂牌执行价格11月1日5400元/吨，12月9日7500元/吨，涨幅38.9%。

自11月份以来，整体下游上行，以及刚需增量，纯苯、加氢苯市场医药中间体供应紧张，商投顺畅，加氢苯企业超卖局面下，商家炒涨氛围更甚，使得加氢苯出货价远远超出纯苯挂牌价格，中石化纯苯挂牌一直在被动补涨形势下调整。当前由于粗苯涨势相对滞后且力度相对较弱，故加氢苯企业整体盈利大大改善，近期行业动工稳步提升，目前已达65%的水平；卓创认为，短时供需失衡局面撑持，市场医药中间体继续上行预期依旧较强。

从原料单耗及老本价格来看，丁烷法装置已远远优于苯法装置，另一个角度来说，老本劣势决定了在市场医药中间体中的竞争力，从而反映了工艺动工及收益局面的明显区别。

顺酐盈利对比

2016年以山东加氢苯收盘与山东正丁烷收盘做对比，苯法顺酐企业平均毛利在-563元/吨，丁烷法顺酐企业平均毛利在1057元/吨。（注：盈利测算采用当期原料价格对应当期成品价格计算，企业自产原料及往期货源不在本测算范围之内，且核算不包括企业装置副产值。）

加氢苯紧跟纯苯走势，年内市场医药中间体运行区间在4100-5500元/吨，年内高点在12月份涨至7600元/吨高位，而正丁烷运行区间在2600-3600元/吨，顺酐两种工艺的老本差距，使得盈利局面大相径庭且长期存在。据卓创统计数据监测显示，采购加氢苯原料企业基本靠副产值及集团其他产品补给度日，另外局部有焦化苯联产装置企业基本在老本线高下运营，而丁烷法顺酐企业运营可喜，长期保持盈利或高利，因此工艺动工及商家操作态度有明显分歧。

顺酐动工对比

2016年苯法顺酐装置平均动工在24.7%，丁烷法顺酐装置平均动工在58.9%。丁烷法装置从11月中下旬动工率提升至80.3%的高位。

从老本及盈利分化局面也使得两种工艺企业策略不一，丁烷法企业受盈利诱惑长期保持较高动工率，且视消息面实时调控出货价格,在保证高额利润的同时，还要以劣势定价来兼顾打压苯法企业动工，以及增加竞争对手排货难度。而对于苯法企业来说，高老本制约，持续低位动工，市场医药中间体竞争毫无还击之力。

两种工艺的表现能够看出，不论是老本、盈利、动工等，竞争都存在明显差距，商家应对策略不一，丁烷法业者普遍认为，目前已是12月份处需求市场医药中间体淡季，对于后市心态普遍看空，且当前买盘表现平平，因此积极出货思路为主，现已有局部降价促销。苯法业者心态受高老本压力，守稳、降负思路为主。卓创认为，需求淡季，后市看空思路为主，预计下周顺酐市场医药中间体僵持向下趋势或进一步明朗。后续苯市仍有续涨空间，苯法顺酐装置动工或继续降负、停工概率较大。